چكيده
افزايش ثروت سهامداران هدف نهايي موسسات غير انتفاعي است بدست آوردن سود بيشتر ودر نتيجه افزايش ثروت سهامداران از طريق انتخاب روش تامين مالي بهينه يكي از مواردي است كه شركتها به عنوان يك راهكار براي دستيابي به اهداف خود مد نظر قرار مي دهند گروهي از متخصصين عقيده دارند كه اخذ تصميمات مدبرانه مديريت مي تواند باعث افزايش ارزش شركت شود نه ساختار سرمايه ، اخذ تصميمهاي آگاهانه مي تواند باعث سود بيشتر ودر نتيجه افزايش ثروت سهامداران مي شود .هدف اصلي اين تحقيق استفاده از روشهاي تامين مالي از طريق افزايش سرمايه (سود سهمي و مطالبات آورده نقدي ) و وام ( وام بلند مدت ووام كوتاه مدت ) بر بازده واقعي سهام شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد . بدين منظور از نسبت هاي بدهي هاي كوتاه مدت به كل دارائيها ، بدهي بلند مدت به كل دارائيها ،درصد افزايش سرمايه و بازده واقعي شركتها را براي يك دوره مالي بين سالهاي 1382الي 1384 مورد بررسي قرار گرفته ونمونه آماري اين تحقيق عبارتست از شركتهاي كه فقط از افزايش سرمايه ويا وام استفاده نموده اند. و براي جمع آوري اطلاعات از روشهاي كتابخانه اي (كتب و نشريات و مقالات حرفه اي و تخصصي ) و براي جمع آوري اطلاعات مالي براي آزمون فرضيه ها از صورتهاي مالي حسابرسي شده بين سالهاي 1382 الي 1384موجود درنرم افزار ره آوردو آزمونهاي آماري مناسب شامل آزمون مقايسه ميانگين دو جامعه ( توزيع t ) و ضريب همبستگي پيرسون و k-s و با كمك نرم افزار s p s s مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته است به طوركلي يافته هاي تحقيق نشان مي دهد كه شركتهايي كه از افزايش سرمايه استفاده نموده اند ، بر بازده واقعي سهام شركتها تاثير مثبت ندارد ولي شركتهايي كه از وام استفاده نموده اند ،بر بازده واقعي سهام شركتها تاثير مثبت دارند
تعداد صفحات 152 word
فهرست مطالب
عنوان صفحه
تشكر و قدرداني ................................................................................................ أ
تقديم به ........................................................................................................ ب
چكيده ......................................................................................................... د
فصل اول : كليات تحقيق ........................................................................... 1
مقدمه ................................................................................................ 2
بيان مسئله ........................................................................................ 4
اهميت موضوع تحقيق ...................................................................................... 6
اهداف تحقيق ................................................................................................... 8
دلايل و انگيزه هاي انتخاب موضوع ................................................................... 9
فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 10
قلمرو تحقيق ................................................................................................. 11
جامعه آماري ................................................................................................ 11
روش تحقيق .............................................................................................. 12
روش جمع آوري اطلاعات .............................................................................. 12
روش تجزيه و تحليل اطلاعات .......................................................................... 13
ساختار كلي تحقيق ........................................................................................... 13
تعريف واژه ها .......................................................................................... 13
فصل دوم : ادبيات تحقيق .......................................................................... 17
بخش اول : روشهاي تامين مالي ....................................................................... 19
تاريخچه .............................................................................................. 20
شيوه هاي تامين مالي .......................................................................................... 22
روشهاي متداول براي تامين مالي ........................................................................ 25
تامين مالي كوتاه مدت ، ميان مدت و بلند مدت .................................................. 26
وامهاي بلند مدت .............................................................................................. 29
ويژگيهاي وامهاي بلند مدت .............................................................................. 29
مزاياي وامهاي بلند مدت ................................................................................... 29
معايب وامهاي بلند مدت .................................................................................... 30
سهام ممتاز ................................................................................................. 30
ويژگي هاي سهام ممتاز ..................................................................................... 31
انتشار سهام ممتاز به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 32
مزاياي انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 33
معايب انتشار سهام ممتاز .................................................................................... 34
سهام عادي ........................................................................................ 35
ويژگيهاي سهام عادي ........................................................................................ 35
انتشار سهام عادي به عنوان يكي از ابزارهاي تامين مالي ...................................... 38
مزاياي انتشار سهام عادي ................................................................................... 38
معايب انتشار سهام عادي ................................................................................... 39
اختيار خريد سهام .............................................................................................. 40
ويژگيهاي اختيار خريد سهام عادي .................................................................... 41
مزاياي اختيار خريد سهام .................................................................................. 42
معايب اختيار خريد سهام ................................................................................... 43
سهام عادي ........................................................................................... 43
ويژگيهاي عمومي سهام عادي ........................................................................... 44
نقاط قوت و ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ............................................. 45
نقاط ضعف سهام عادي از ديدگاه شركتها ......................................................... 46
سودهاي توزيع نشده شركت ............................................................................. 46
سود انباشته ............................................................................................. 50
مزاياي استفاده از سود انباشته ............................................................................. 51
معايب استفاده از سود انباشته ............................................................................. 52
روشهاي متداول براي ارزيابي سهم سود شركتها ................................................ 53
سود سهمي ..................................................................................... 54
اشكالات استانداردهاي حسابداري شماره 15 .................................................... 59
بازده سهام ................................................................................... 60
بخش دوم : هزينه هاي تامين مالي ................................................................. 62
هزينه سرمايه ..................................................................................... 63
محاسبه ميانگين موزون هزينه سرمايه .................................................................. 69
مزاياي كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70
معايب كاربرد ضريب ارزش دفتري ................................................................... 70
معايب استفاده ارزش بازار ................................................................................. 72
نظريه هاي ساختار سرمايه .................................................................................. 73
مفروضات CAPM.......................................................................................... 74
نظريه ارتباط سياست تقسيم سود با ارزش شركت .............................................. 80
موسسات درحال رشد ....................................................................................... 81
موسسات در حال افول ...................................................................................... 81
موسسات در حال بلوغ ....................................................................................... 81
تئوري عدم اطمينان (پرنده در دست ) ................................................................ 81
عوامل موثر بر سياست تقسيم سود ..................................................................... 82
بخش سوم : تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزش شركتها ........................... 86
تاثير روشهاي تامين مالي بر روي ارزشهاي شركتها ............................................. 87
تاثير تامين مالي از طريق بدهي بر روي ارزش شركتها ......................................... 88
تاثير تامين مالي از طريق سهام ممتاز بر روي ارزش شركتها................................. 89
تاثير تامين مالي از طريق سهام عادي بر روي ارزش شركتها................................. 89
اهرام مالي .................................................................................... 92
سيات تقسيم سود و ارزش شركت ..................................................................... 93
اصول اساسي حاكم بر تحقيق ............................................................................ 93
اثر سياست تقسيم سود ....................................................................................... 94
سودآوري و ارزش شركت ............................................................................... 95
رشد تقسيم سود و رشد سودآوري .................................................................... 96
بخش چهارم : تحقيقات انجام شده (داخل وخارج) ............................................ 98
تحقيقات انجام شده در خارج از ايران ............................................................... 99
تحقيقاتي انجام شده در داخل ايران ................................................................... 104
فصل سوم : متدولوژي تحقيق ................................................................ 105
مقدمه ............................................................................................. 106
روش تحقيق ........................................................................................ 10
اهداف تحقيق .......................................................................................... 107
فرضيه هاي تحقيق ............................................................................................. 108
جامعه آماري ........................................................................................ 110
نمونه آماري ........................................................................................... 110
قلمرو تحقيق ...................................................................................... 119
روش جمع آوري اطلاعات ............................................................................... 119
روش آزمون داده ها و فرضيه هاي تحقيق .......................................................... 120
ضريب همبستگي پيرسون .................................................................................. 120
آزمون اختلاف ميانگين دوجامعه توزيع t استيودنت – توزيع استاتيك........... 124
آزمون واريانس دو جامعه - توزيع f( استندكور/ فيشر) ...................................... 128
آزمون K-S ..................................................................................................... 130
فصل چهارم : نتايج و تجزيه و تحليل تحقيق.......................................... 131
مقدمه ................................................................................................. 132
آزمون فرضيه ها .................................................................................... 132
فصل پنجم : نتيجه گيري و پيشنهادات .................................................... 142
مقدمه ................................................................................................... 14
نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق .......................................................................... 143
نتيجه گيري كلي ............................................................................................... 145
پيشنهادت تحقيق ............................................................................................... 146
پيشنهادات مبتني بر نتايج آزمون فرضيه هاي تحقيق ............................................ 146
پيشنهادات آتي ......................................................................................... 146
محدوديتهاي تحقيق ........................................................................................... 147
منابع و مآخذ ............................................................................................
ضمائم و پيوستها ...............................................................................................